欧元区制造业在10月份陷入停滞，PMI恰好落在荣枯分界线上。尽管产出连续第八个月微弱扩张股票网上配资，但持平的新订单、持续萎缩的出口以及加速的裁员步伐，共同揭示了行业复苏的脆弱性。
周一，S&P Global汇编的最终数据显示，欧元区10月制造业终值PMI为50.0，与初值预估持平，略高于9月份的49.8。德国和法国这两个最大经济体的制造业PMI终值分别为49.6和48.8，双双停留在收缩区域，未能摆脱困境。
数据显示，欧元区新订单在经历了超过三年的几乎持续收缩后，终于止跌企稳，但未能实现增长。作为欧洲商品整体需求关键部分的出口订单已连续第四个月下滑。作为应对，企业正在加速削减员工数量，制造业就业市场的收缩已延续近两年半，这给市场对该地区经济韧性的预期带来了压力。
这一系列数据为欧洲央行提供了更多保持政策耐心的理由。由于通胀压力继续缓解，欧洲央行上周已连续第三次会议维持利率不变，且未释放任何未来政策走向的信号。汉堡商业银行首席经济学家Cyrus de la Rubia评论称：
“对于欧元区的制造业，我们最多只能说经济复苏的嫩芽非常娇嫩。”
新订单停滞，外部需求增长乏力需求疲软仍然是拖累欧元区制造业复苏的核心障碍。10月数据显示，新订单在连续萎缩超过三年后终于趋于平稳，既未增长也未下降。尤其值得关注的是外部需求的持续疲软。作为欧洲商品需求的重要组成部分，10月出口订单连续第四个月下降，对整体订单量构成了明显拖累。
面对疲软的需求，欧元区制造企业正通过削减劳动力成本来寻求平衡。数据显示，10月份企业裁员速度略有加快，使得制造业就业市场的收缩周期延长至接近两年半。
值得注意的是，裁员加速的背景是供应商交付时间延长至三年来最大程度，这通常意味着供应链存在瓶颈，但即便如此也未能阻止企业缩减员工规模的决策。Cyrus de la Rubia对此分析称：
“裁员在持续，甚至有所加速。这是需求疲软的结果，迫使企业削减成本或提高生产率。”
从积极的方面看，欧元区通胀压力在10月份继续得到缓解。制造商的投入成本与9月份持平，而出厂价格仅出现自4月以来的首次微弱上涨。这一趋势巩固了欧洲央行在利率决策上的“观望”立场。
尽管如此，企业对未来的展望并不乐观。由于对持续的需求疲软和经济不确定性的担忧，衡量未来一年产出的商业信心指数连续第二个月下滑，并已降至长期平均水平以下。与此同时，制造商在10月继续削减原材料和产成品的库存，延续了长期的去库存化过程，反映出企业对短期内需求回暖缺乏信心。
德、法制造业持续萎缩欧元区内部的经济表现呈现出显著分化。希腊和西班牙的制造业表现最为强劲，其PMI读数分别达到53.5和52.1，处于健康的扩张区间。
然而，作为欧元区经济的“双引擎”，德国和法国的表现则令人担忧。德国10月份PMI指数从9月的49.5微升至49.6，连续第二个月回升，但仍处于50的荣枯线以下。制造业产出虽连续第八个月增长，但扩张速度已放缓至三个月来的低点。新订单的流入量在第四季度初仅录得微量增长，扭转了9月份四个月来的首次下滑。同时，积压订单量自2022年年中以来持续下降，尽管10月的下降速度较为温和，但这进一步表明制造商的产能压力仍然不足。
法国10月份PMI指数录得48.8。核心在于需求的持续疲软，尤其是来自本土市场的拖累。受访企业将订单下滑归咎于国内政治局势的不确定性，以及由此引发的客户支出犹豫。更值得警惕的是，制造商对未来12个月的产出预期已转为负面，这是近十个月来的首次。
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